借壳ST银广夏真假莫辨 丰源煤电上市难舍IPO
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17日，ST银广夏(000557)突然停牌，并表示停牌原因之一为外界传闻山东丰源煤电股份有限公司(以下简称“丰源煤电”)将对其进行重组。ST银广夏同时披露，法院已经批准债权人申请，其随后将进入清算重整阶段。
一石激起千层浪。经济导报记者第一时间赶赴枣庄峄城区调查发现，丰源煤电冲刺上市只差“临门一脚”，但最终选择借壳还是谋求整体IPO，仍在权衡之中。
冲刺上市渐入佳境
18日上午，导报记者尚未走进丰源煤电厂区，一座约30层高的现代化办公楼便跃入眼帘，这座已进入装修收尾阶段的楼宇即将投入使用。居住在附近的市民告诉导报记者，丰源煤电新办公楼作为枣庄市峄城区的最高建筑，楼顶“山东丰源”四个霓虹大字在晚上亮灯时格外醒目。
“对于丰源煤电是否将借壳ST银广夏上市等与上市有关的事宜，公司内部已经下了‘封口令’。”经过层层联系，丰源煤电一位内部人士对导报记者表示，关于丰源煤电借壳上市的传言已经不是第一次了，以前曾谣传公司要借壳ST九发(600180)，后来谣言不攻自破，“这次很可能又是一场捕风捉影的闹剧。”
随后，接受导报记者采访的几位丰源煤电员工也说，未听说丰源煤电要借壳ST银广夏一事。
虽然此事一时间真假难辨，但丰源煤电冲刺上市实则渐入佳境。该公司去年9月发布的第二期短期融资券募集说明书披露，其正在稳步推进整体上市工作，“力争在今年底前实现整体上市。”
如今，丰源煤电的上市之旅正快马加鞭。导报记者注意到，在该公司刚成立不久的“上市办”里，与上市有关的各子公司资料被整齐地码放成一排，以供辅导其上市的上海一家券商随时调阅。但对于企业而言，具体上市路径目前仍属高度机密，惟恐提前走漏了风声而带来不必要的麻烦。
对于采取哪种方式上市，上述丰源煤电人士表示，今年7月，证监会出台了《关于修改<关于加强上市证券公司监管的规定>的决定》。这意味着，当前条件下，无论采取借壳上市还是整体IPO，从操作难度看已经相差不大。“而且，借壳上市有诸多弊端，如果相关问题解决不好，借壳上市还不如不上；而IPO的优势则很明显，无论从降低融资成本还是企业品牌提升方面，都是借壳上市无法比拟的。”
从迹象看，对于资产状况优良的丰源煤电而言，借壳负债累累的ST银广夏倒不如寻求IPO，但其借壳的可能性犹存。
在ST银广夏十大流通股东名单中，导报记者看到了周茜如的名字，而周茜如同时位居经纬纺机(000666)十大流通股东第四位。有意思的是，经纬纺机已控股中融国际信托公司，而丰源煤电现任董事马镇，此前的职务即是中融国际信托公司总裁助理。这一系列从ST银广夏到丰源煤电之间的“链条”关系，是出于偶然还是另有隐情？
2012年将破百亿产值
据悉，丰源煤电是枣庄市惟一的“山东省百强企业”和“首推上市企业”。在枣庄市尚无一家上市公司的情况下，丰源煤电上市在当地广受期许。
导报记者了解到，丰源煤电经营状况良好，去年实现销售收入21.4亿元，完成利税7.39亿元，其中利润5.16亿元。丰源煤电董事长陶志远日前曾多次强调，2012年，丰源煤电销售收入要突破100亿元，利税40亿元，成为“百亿龙头企业”。届时，下属两个主要板块———煤炭和水泥都将分别发展成为区域领先企业。
目前，丰源煤电正在向多元化、集团化方向发展，所辖10余个分、子公司经营范围涉及煤炭、水泥、热电、生物、农业肥料等。其中，赵坡煤矿是其骨干企业；旗下山东申丰水泥公司拥有国内一流的4条日产5000吨水泥熟料生产线，年可生产高标号旋窑熟料800万吨、水泥1000万吨。
根据相关政策，上市公司主营业务应该突出。因此，为了备战上市，丰源煤电内部资产整合与剥离已在悄然进行。去年底，其持有的山东菏泽德泰化工有限公司40%国有股权已公开挂牌出让；去年初，以1.84亿元收购了枣庄峄城国资公司持有的山东申丰水泥公司43.4%国有股权、山东中科生态科技公司43.4%国有股权和山东丰源通达电力公司6%国有股权，旗下资产整合工作渐入深水。
知情人士透露，丰源煤电上市所募集资金将主要用于未来重点开发的菏泽单县张集煤矿等项目，因为资源的储量直接关系到丰源煤电的生存和发展，而开采新矿井需巨量资金。按照可采储量和现有矿井改扩建后170万吨/年生产能力计算，到2030年，丰源煤电现有矿井煤炭资源将逐步枯竭。因此，寻找替代矿井成为关乎丰源煤电未来生存的命题。也正因如此，丰源煤电旗下的单县丰源实业有限公司2005年以3.25亿元的价格拿下了张集煤田的探矿权。
按照丰源煤电“资本运作与产业运作互动”的发展策略，其对张集矿井计划投资的15亿元，将主要来自上市融资和项目贷款。
ST银广夏重组迎良机
事实上，此次突然传出丰源煤电欲借壳ST银广夏，颇让人感到意外。
当时银广夏一案东窗事发后，该公司业绩一直不佳，各类传言也不绝于耳，但相关绯闻对象大都是宁夏当地的公司。
不论此番位于山东的丰源煤电是否有望借壳ST银广夏，后者已然迎来了“重生”的机会。
ST银广夏17日同时披露，其当日收到了银川中院民事裁定书，该院已受理北京九知行管理咨询有限公司(以下简称“北京九知行”)对公司的重整申请，并指定了公司的清算小组担任公司管理人。导报记者发现，担任该清算小组组长的黄宗信，是宁夏自治区国资委主任；副组长陈银生和组员金虎，分别担任宁夏自治区国资委副主任和宁夏自治区国有大型企业监事会主席。宁夏国资“三巨头”的介入，无疑让市场投资者充满遐想。
半年报显示，ST银广夏早已沦为资不抵债的空壳公司，且已无生产经营性资产。去年10月底，北京九知行同中信银行签署协议，接手了后者持有的ST银广夏逾亿元债权。今年1月，北京九知行以ST银广夏明显缺乏清偿能力为由，向银川中院申请对ST银广夏重整。
对于多年来在生死边缘挣扎的ST银广夏而言，清算重整显然为其重组创造了一个良机。而丰源煤电是否将择机而入，将继续关注。
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