[行情]3-4月华北：企业扭亏意愿强烈，推涨区域水泥价格
核心提示：进入3月份，北京地区受重点项目支撑水泥需求率先启动，其他区域下游开工进程缓慢，但河北部分地区停窑结束后便开始降价走量；3月下旬河北中南部地区需求有明显回升，天津、山西、内蒙古需求则迟迟未见明显回暖迹象。4月受河北中南部需求提升导致价格上涨，以及整个华北地区水泥行业亏损严重的影响，京津冀主导企业及山西、内蒙古多数地区也出现价格推涨现象。
进入3月份，北京地区受重点项目支撑水泥需求率先启动，其他区域下游开工进程缓慢，但河北部分地区停窑结束后便开始降价走量；3月下旬河北中南部地区需求有明显回升，天津、山西、内蒙古需求则迟迟未见明显回暖迹象，直到4月中下旬这些区域才有少量重点项目开工，但需求依旧疲软。3月份，受全国两会影响北京地区临时性停工影响京津唐水泥、熟料产销，同时唐山世园会也影响了区内施工、生产进度；4月受河北中南部需求提升导致价格上涨，以及整个华北地区水泥行业亏损严重的影响，京津冀主导企业及山西、内蒙古多数地区也出现价格推涨现象，然而对于价格上涨能否落地短期预期仍不确定，主要原因为需求端并未出现大幅提升或提升迹象，同时供给端产能过剩未得到缓解，将继续拖累行业业绩。
截止到4月末，华北地区水泥价格指数为77.78，较年初下降3.64个点，较今年最低值高0.62个点。
图1：全国及华北水泥价格指数走势
数据来源：中国水泥网、中国水泥研究院
全国两会结束后，北京工程施工有所恢复，京津唐需求有明显增加，北京地区主导企业销量回升，但仍主要依靠地铁、道路灯重点基建项目支撑，区域内房地产市场升温短期影响有限。河北部分地区3月初出现价格下降行情，但3月中下旬开始冀南区域需求略见起色，大厂产销恢复程度较好，水泥及熟料价格略见回升势头；冀中保定区域由于房地产销售火爆，在建房产项目加快施工进度，水泥需求因此提升；唐山受世园会影响室内房地产和建筑施工都收到限制，下游需求较弱，同时政府公布了世园会开幕式及大会活动期间的停产企业名单，包括冀东水泥在内的多数水泥企业都将受到限产或停产限制（规定减少污染物排放50%以上）。
从市场价格行情来看，3月底直到4月中旬河北省从南部开始熟料、水泥价格开始了涨价进程，并逐渐向中部地区蔓延，河北中南部地区价格上涨20元/吨左右，完成第一轮价格全面上涨。受周边熟料价格上涨的影响，天津区域尽管下游工地和搅拌站依旧开工率较低企业出货疲软，但价格也略有小幅上行趋势。4月中下旬，冀南石家庄、邢台、邯郸企业报价再次上涨20-30元/吨，但由于新价开单少，涨幅执行力度仍要看后期订单情况。京津地区主导企业也计划联手涨价，在两家龙头企业较强烈的协同涨价意愿之下，其他中小企业也有意愿跟进，对外报价进行上行调整。但市场对涨价的可持续性仍有怀疑，一方面尽管需求有所恢复但并没有太大改善；另一方面，京津冀区域内的两大水泥巨头金隅、冀东的合并事宜并为尘埃落定，内部协调还需要一定的过程。
山西直到4月中下旬价格才有所松动，部分地区个别企业抢在市场启动之前调低价格，月底，内蒙古呼和浩特、乌兰察布等地价格开始小幅快频率的拉高，但由于新价位执行之后，直到4月底市场交易仍以原来价格为主。
图2：华北五省市P.O42.5散装水泥平均价格走势（元/吨）
数据来源：中国水泥网数据中心
从一季度华北各省市固定资产投资和房地产投资情况来看，天津、河北、山西投资增速依然保持较好水平，尤其是河北省，房地产投资增速较去年全年增加近一倍，房地产投资的显著增加成为拉动水泥需求的主要动力；而北京、内蒙古房地产投资则均为负增长，基建投资为推动全国固定资产投资增长的主要力量。从新开工项目数量来看，华北地区各省市一季度新开工项目数量较去年同期有大幅增长，如果资金投入能够有大幅缓解，项目可以顺利开展预计华北区域内水泥需求将明显好于去年，同时鉴于前期企业亏损严重、区域价格低位，后期全区水泥价格也将有明显提升。
