[宏观月评] 2018年01-03月水泥宏观数据点评

2018-04-18 来源：中国水泥研究院魏瑜

核心提示：2018年1-3月全国固定资产投资增速小幅回落，基础设施投资受到交通部门投资增速下滑的拖累，增速进一步下滑。受到下游需求弱势的影响，一季度水泥产量为3.76亿吨，同比去年同期下降了14.7%（全口径）。

近日国家统计局公布2018年1-3月宏观数据，全国固定资产投资增速小幅回落，其中房地产开发投资由于有土地购置费的支撑继续保持高速，随着年后开工，开工面积增速也大幅回升，但观察到销售端较为疲软，到位资金增速进一步下滑，未来房地产投资增长可能会受到这两方面因素的制约，高增速难以保持。基础设施投资受到交通部门投资增速下滑的拖累，增速进一步下滑，公共设施管理方面投资仍保持较高的增速。受到下游需求弱势的影响，2018年1-3月份，水泥产量为3.76亿吨，同比去年同期下降了14.7%（全口径）。

1、固定资产投资同比增长7.5%，除东部地区外增速均出现回落

2018年1-3月份，全国固定资产投资（不含农户）100,763亿元，同比增长7.5%，增速比1-2月份回落0.4个百分点。从环比速度看，3月份固定资产投资（不含农户）增长0.57%。

分地区看，东部地区，固定资产投资同比增长6%，增速比1-2月份提高0.3个百分点；中部地区投资增长10.2%，增速回落0.5个百分点；西部地区投资增长9.4%，增速回落1.7个百分点；东北地区投资增长1.4%，增速回落6.7个百分点。

图1：固定资产投资情况

数据来源：国家统计局，中国水泥网，中国水泥研究院

一季度，三大固定投资（制造业，交通运输、仓储和邮政业及水利、环境和公共设施管理业）中，目前仅有水利、环境和公共设施管理业仍保有2位数以上的增速，交通运输、仓储和邮政业及水利部门的增速首次跌破至个位数。

2、今年基建投资增速可能会受到交通运输部门投资的拖累

基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长13%，增速比1-2月份回落3.1个百分点。三大基建中：电力、热力、燃气及水生产和供应业投资下降8.9%，降幅扩大2.8个百分点；交通运输、仓储和邮政业同比增长9.7%，其中道路运输同比增长18.9%，增速回落0.2个百分点，铁路运输业投资下降5.1%，1-2月份为增长3.4%；水利、环境和公共设施管理业同比增长13.8%，其中水利管理业投资增长10.1%，增速回落2.8个百分点；公共设施管理业投资增长13.4%，增速回落2.2个百分点。

交通运输部门投资预计将会拖累2018年的基建投资增速。中国计划2018年全国铁路固定资产投资安排7,320亿元，相比2017年全国铁路固定资产投资完成额8,010亿元，下降了8.6%，是自2015年来首次低于8,000亿元。2018年计划公路和水路建设投资约1.8万亿元，2017年公路水路建设累计完成固定资产投资22,706.8亿元。在不超额完成的情况下，2018年公路水路投资同比将下降20.7%。公共设施管理业投资是目前增速较高的部门，随着比重的增加，将会成为影响基建总量的重要因素。

未来基建投资的走向，还需考虑到资金支撑的因素。

图2：三大基建累计同比增长率

数据来源：国家统计局，中国水泥网，中国水泥研究院

3、房地产开发投资全面回暖，销售、资金仍显乏力

2018年1-3月份，全国房地产开发投资21,291亿元，同比名义增长10.4%，增速比1-2月提高0.5个百分点。其中住宅投资14,705亿元，增长13.3%，增速提高1个百分点。房地产业土地购置面积为3,802万平方米，同比增长0.5%，土地成交价款为土地成交价款1,634亿元，同比增长20.3%，增速提高20.3个百分点。

图3：房地产开发投资情况

数据来源：国家统计局，中国水泥网，中国水泥研究院

1-3月份，房地产开发企业房屋施工面积646,556万平方米，同比增长1.5%，增速与1-2月份持平。房屋新开工面积新开工面积34,615万平方米，增长9.7%，增速提高6.8个百分点。房屋竣工面积20,709万平方米，下降10.1%，降幅收窄2个百分点。

图4：房屋新开工面积新开工面积情况

数据来源：国家统计局，中国水泥网，中国水泥研究院

1-3月份，商品房销售面积30,088万平方米，同比增长3.6%，增速比1-2月份回落0.5个百分点。

图5：房地产投资、施工和销售情况对比

数据来源：国家统计局，中国水泥网，中国水泥研究院

房地产开发企业的到位资金增速继续下滑。1-3月份，到位资金36770亿元，同比增长3.1%，增速比1-2月份回落1.7个百分点。其中，国内贷款6957亿元，增长0.9%；利用外资16亿元，下降78.4%；自筹资金11449亿元，增长5.1%；定金及预收款11130亿元，增长11.2%；个人按揭贷款5160亿元，下降6.8%。

图6：房地产投资本年资金来源情况