一、本周水泥产业链指数表现

本周五，全国水泥价格指数为154.67点，环比上涨1.01%，同比回落4.39%；熟料价格指数为136.75点，环比上调0.43%，环比回落10.04%；混凝土价格指数为147.18点，环比上调0.16%，同比回落5.30%；矿粉价格指数为90.93点，环比上涨1.27%，同比回落9.55%；碎石价格指数为99.80点，环比价格回落0.02%，同比回落2.97%；砂浆价格指数为97.61点，环比上涨0.18%；煤炭：山西优混价格指数为611.00点，环比价格回落0.33%，同比上涨12.32%。

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

二、水泥行业本周动态点评

1. 国家统计局：1~10月水泥累计产量终回正！

近日，国家统计局公布了2020年10月宏观数据。10月当月水泥产量共2.41亿吨，环比增长3.25%，同比增长9.6%，为本年最高当月增速。1~10月水泥累计产量为19.20亿吨，同比由负转正，增长0.4%。

宏观层面，1~10月房地产开发投资累计同比增长6.3%，较1~9月提高0.7个百分点。据测算，10月当月房地产投资同比增长12.19%，较9月当月提高0.29个百分点，仍保持超两位数增速运行。1~10月含电力和不含电力的基建投资累计同比分别增长3.0%和0.7%，分别较前月提高0.6和0.5个百分点。

简评：自4月起，水泥产量即保持当月同比高增速运行，由于前期疫情停工原因，直至10月后水泥累计产量方同比转正。宏观层面，房地产投资增速依然保持高位运行，接近年底，房地产竣工面积或有迅速反弹，销售层面表现较好，市场并未由于政策降温而迅速冷却。基建方面，水利管理业和公共设施管理业的本月增速较高，道路与铁路运输业的增速较前期放缓。由于经济回弹势头较好，基建继续加码的可能性较低，预计年内将维持较缓增速继续运行。

2. 水泥上市公司：盈利能力仍在高位，新投产能更集中

近日，水泥上市公司三季报均已披露完毕。综合各企业数据，从净资产收益率、毛利率、净利率三方面来看，超过半数上市企业盈利能力同比有所下滑，但绝对水平仍处于较高位置。产能变动方面，产能方面，今年1~10月，全国共新投产新型干法熟料产能2522万吨，其中79%归属于上市企业。今年目前为止产生的产能置换项目中，归属于上使水泥企业的产能占总体的66%。

另外，三季度市场动态主要为天山重组及冀东发行可转债。天山股份重组完成后拟将成为国内产能最大的水泥企业。11月初，冀东水泥发行可转债，融资总规模为28.2亿元，主要用于铜川万吨线置换项目和多个水泥窑协同处置项目。

简评：对于水泥企业而言，由于煤炭上半年价格下探，水泥生产成本有明显下降，下半年煤炭价格回升明显，水泥价格一路随之走高，水泥企业盈利能力并未由于成本变动而产生大幅不利影响，多仍处于历史高位状态。产能方面，行业产能集中度日益趋强，主要由于产能置换项目需要大量资本投入，相较小型水泥企业，地区龙头与大型企业有更大意愿和能力投入资金以及承担相应风险，水泥行业这一趋势将长期持续，预计行业集中度将稳定走高。

3. RCEP签署，水泥进出口或有条例及体量变化

2020年11月15日，涵盖15个成员国的区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）正式签署，这意味着全球最大自贸区正式诞生。于水泥行业而言，签署RCEP各成员承诺降低关税、开放市场、减少标准壁垒等，或将有利于促进水泥熟料贸易自由化。

简评：国内进口的水泥熟料主要来自越南、泰国、印尼、韩国、日本等国家，由于自由贸易协定，除日本外，中国对其他13成员国的水泥及熟料进口均为零关税。此次RCEP签署或将对日本向中国的熟料出口形成进一步刺激。此外，“一带一路”沿线分布泰国、印尼、越南、柬埔寨、老挝等国与RCEP成员国重叠，为中国水泥企业“走出去”提供进一步支撑，或将促进国内水泥大企业进一步着力海外生产线布局。

三、混凝土行业本周动态点评

1. 湖南湘乡开展砂石土矿专项规划编制和专项整治

为加快推进湘乡市生态文明建设，实现砂石土矿业绿色发展，湖南省湘乡市自然资源局按照湖南省政府关于普通建筑材料用砂石土矿专项整治行动方案及省厅关于全力推进砂石土矿专项整治等相关文件政策要求，开展湘乡市砂石土矿专项规划编制和专项整治工作，取得了显著成效。

一是编制专项规划。制定下发《湘乡市砂石土矿开采专项编制工作实施方案》，已通过省市联合会审。

二是按照专项规划设置，规划13家砂石矿山直接取缔关闭，规划9家砂石矿山限期于12月31日前退出，规划设置保留的17家砂石矿山按照“成熟一个、出让一个、办理一个”的原则，有序推进。

三是为加快推进砂石土矿专项整治，缓解砂石市场供求进展状况，按照专项规划要求，结合实际情况，召开多次推进会，按照“成熟一个、出让一个、办理一个”的原则，积极推进规划扩界、新设矿山招拍挂上市前期勘查等工作。

四是为进一步推进湘乡市专项整治，针对规划关闭退出矿山，进行关闭退出整治。制定专项整治关闭退出工作实施方案，对湘乡市规划直接关闭退出的13家矿山、限期退出的9家矿山，及整合关闭退出的3家矿山按照“因地制宜，分类处置”的原则，分批、分类有序关闭退出。目前，规划直接关闭13家矿山已注销其中4家；完成闭矿地质环境治理5家，正在进行闭矿治理2家；未注销的9家矿山已与省厅、湘潭沟通衔接正在启动公告注销程序。

简评：近期湖南湘乡开展砂石土矿专项规划编制和专项整治活动，砂石专项规划编制的专项整治已过审，也就是说接下来要开始在当地执行此规划，比如对12家砂石矿山直接取缔关闭，规划9家砂石矿山限期在12月31日前退出，同时保留17家砂石矿山按照“成熟一个、出让一个、办理一个”的原则，有序推进。关于这份湖南湘乡此次的砂石土矿专项规划，笔者认为是利大于弊，一方面，通过“因地制宜，分类处置”提高砂石行业的门槛，同时可以出清不合格企业，对当地砂石行业来说，可以提高本地砂石行业集中度，另一方面，对砂石行业整治，并且保留符合规划设置的砂石企业，多少可以减少当地砂石行业无序竞争和压价行为，维持市场价格稳定，对混凝土企业购砂石来说，原材料价格波动可以有效的预判和管理。

2、金隅集团与北投集团签署战略合作协议 发展装配式建筑

节省20%能耗，缩短30%工期，绿色装配式建筑未来将在北京城市副中心越来越多使用。11月13日，北投集团与金隅集团签署战略合作协议，双方将在绿色发展创新实践方面展开合作，通过在城市更新项目中应用新型建筑生产模式——装配式建筑，打造城市副中心装配式示范建筑，进一步助力城市绿色发展。

作为城市副中心投资建设平台企业，北投集团目前主要承担着城市绿心森林公园，剧院、图书馆、博物馆三大建筑及共享配套设施，台湖演艺小镇、张家湾设计小镇等重点项目建设运营任务。同时，通过设立基金、担保、保理等金融业务板块和供应链管理、智慧城市等实体运营板块，实现金融业务和实体经营“双轮驱动”的布局，服务城市副中心高质量发展。

而金隅集团的业务则遍布新型绿色环保建材制造、贸易及服务，房地产开发经营等领域，是大型国有控股产业集团和A+H整体上市公司。尤其是在装配式建筑等新型建筑生产模式方面，具有较强的市场优势，可提供绿色装配式建筑全产业链一站式服务。

简评：北京市住建委在2020年8月18日关于印发《北京市发展装配式建筑2020年工作要点》的通知，内容提到北京市在2020年实现装配式建筑占新建建筑面积的比例达到30%以上，据数据了解，北京在2019年装配式建筑已占新建建筑比例达26.9%。整体来说，北京发展装配式建筑势头正当头，预计2020年在政策和企业的布局下，北京装配式建筑占新建建筑面积比例达到30%是完全有能力可以达到。另外，发展装配式建筑的企业近几年有不少水泥及建筑行业陆续进入，而且还是规模较大的企业，如此发展，今后装配式行业将是呈现规模型企业发展，而且在政策的引导下，各地格局有序，并不像混凝土行业那样分布不均。如上文所述，在水泥和混凝土行业中，金隅在全国水泥和商混排名中排在第三位，原材料优势俱佳，同时也深耕房地产业务，加上北投集团的园林及基建运营和金融业务方面的经验，强强联手，打造城市副中心装配式示范建筑，对金隅集团和北投集团来说，可谓是互利共赢局面。 

四、混凝土下周预测

本周，全国混凝土价格指数报147.18点，环比上涨0.16%，前期环比上涨0.51%。与去年同期相比，价格回落4.73%。分地方来看，江西、辽宁、浙江与江苏商混均价小涨1-8元/方。

天气方面，未来10天（11月19-28日），中东部地区多降水天气，但降雨量最高在60毫米，对施工进程影响不大。气温方面，19日，大范围雨雪降温过程继续影响中东部地区。黑龙江中东部、吉林西部和北部、辽宁北部等地有大到暴雪，局地大暴雪或特大暴雪。20-22日，中东部地区还将出现一次雨雪和降温天气过程。西北地区中东部、华北北部、东北地区有小到中雪或雨夹雪，局地有大雪或暴雪。24-26日，江汉、四川盆地东部、黄淮、江淮、江南等地将有一次小到中雨天气过程，西北地区东部、华北等地将有天气转阴过程，部分地区有弱降水。

综上所述，东北、西北北部和华北北部已陆续进入在0摄氏度以下，施工周期有所减少，而华东、中南和西南地区面临一次小到中雨天气，不过降雨量不高，所以需求仍维持相对稳定。总体来说，下周全国需求仍稳定。成本方面，全国水泥价格仍维持强势行情，而砂石则维持震荡波动运行，预计下周全国商混价格窄幅偏强运行。

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