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[原创]国际三大水泥混凝土巨头2017年上半年经营业绩比较

拉豪 海德堡 Cemex   来源:中国水泥研究院 姜莎莎   更新时间:2017/9/7

核心提示:国际三大水泥-骨料-混凝土建材产业链巨头公司2017年上半年水泥销量拉开明显差距,拉豪以1.02亿吨销量位居水泥销售榜首,海德堡以1.42亿吨销量位居骨料销量榜首,CEMEX以25.44亿立方米销量位居预拌混凝土销售榜首。

  国际三大水泥-骨料-混凝土建材产业链巨头公司2017年上半年水泥销量拉开明显差距,拉豪以1.02亿吨销量位居水泥销售榜首,海德堡以1.42亿吨销量位居骨料销量榜首,CEMEX以2544万立方米销量位居预拌混凝土销售榜首。从收入及利润增长情况来看,2016年海德堡吸收合并了意大利水泥,因此今年上半年整体销量及收入较去年同期有明显上涨,扣除掉合并因素,海德堡整体业绩是小幅下降的;扣除不可比因素拉豪与CEMEX销售收入拉现小幅上升,产品销量有升有降。三大企业2017年上半年净利率水平CEMEX保持领先,其次是拉豪,海德堡一季度亏损拉低了盈利水平,二季度利润水平大幅上升但净利率水平仍不及拉豪及CEMEX上半年整体水平。

 拉豪


  受益于合理的定价策略、成本控制、产业链一体化及企业内部的协同,拉豪业绩连续5个季度上涨。上半年扣除不可比因素,公司水泥、骨料销量录得小幅上涨,预拌混凝土销量出现下降。尽管产品销量下降但受益于产品售价的明显提升公司净利润得到大幅提升。

  2017年业绩展望:2017年,通过在产业协同和企业内部协同、结构成本控制、产品及建筑解决方案的商业化和节约资本支出等方面的继续努力,业绩将得到持续稳定的增长。美国、印度、尼日利亚及欧洲的一些国家将有突出表现,在上半年的基础上,预计全年市场需求增长1%-3%。2017年预期经调EBITDA实现两位数增长,EPS增长超过20%,总负债/EBITDA比例在2倍左右。

  亚太地区:水泥熟料厂及粉磨站--87个;骨料工厂--69个;商混站--317个(截止到2016年底)

  亚太地区不同国家市场表现不同,印度需求显著回升,中国业务继续做出积极贡献,澳大利亚市场表现良好,印度尼西亚、马来西亚和菲律宾市场比较弱。

  印度非货币化政策背景下产品销量及售价均有提升,持续的成本控制令经调EBITDA得到提升,Jamul和Sindri的新增产能提高了市场供给。澳大利亚业绩上涨,尽管台风黛比影响了市场需求和销售,但只是对暂时销量产生一定影响。菲律宾市场需求疲软,同时受到持续的进口困境,市场销量低于去年同期。尽管当前政府的基础设施投资支出有延迟,但从中长期来看需求仍然比较乐观。印度尼西亚产能过剩状态持续,从而压低了当地市场价格,尽管销量有所上升,但整体业绩较去年同期有所下降。马拉西亚市场同样存在产能过剩的情况,市场竞争激烈,销量与售价均有所下降,影响了公司在该区域的业绩。同时,印度尼西亚和马拉西亚第二季度的斋月也在一定程度上影响了当地需求。

  欧洲:水泥熟料厂及粉磨站--55个;骨料工厂--286个;商混站--581个(截止到2016年底)

  上半年,公司在欧洲的水泥及骨料销量同比增长,预拌混凝土销量同比略有下滑,产品销售价格与去年基本持平,扣除不可比因素销售净额同比实现小幅增长。第二季度,比利时生产线运营中断影响了当季业绩表现,部分国家骨料和预拌混凝土销量下滑,但整体来看欧洲市场销量及价格的未来走势仍然比较乐观。

  上半年公司英国的业务经调EBITDA优于去年同期水平,增加银行存款一定程度上抵消了英镑疲软带来的成本上涨,尽管业务仍比较稳定,但英国公投带来的需求不确定性也在增加。

  俄罗斯业务发展稳定,第一季度价格表现较好令公司该区域业绩得到提升。西班牙建筑业正在释放积极的回复信号,上半年区域经调EBITDA有所提升。由于大型工程接近完工,瑞士上半年骨料和混凝土销量下降。

  拉丁美洲:水泥熟料厂及粉磨站--33个;骨料工厂--12个;商混站--120个(截止到2016年底)

  上半年,公司拉丁美洲尽管产品销量有所下降,但整体业绩同比上涨,墨西哥、阿根廷表现抢眼。墨西哥市场继续保持较好的盈利及稳定的利润率水平,整体来看墨西哥市场仍有发展空间。阿根廷经济稳定带来了公司的稳定表现。巴西市场压力仍然不减,产品销量下降,同时产能过剩较为严重,但属地化管理带来了一定的效果。厄瓜多尔市场表现不如去年同期,大选的不确定性及过多的降雨天气影响了当地需求。哥伦比亚主要市场由于市场疲软同时市场竞争激烈导致业绩下滑。

 中东非--水泥熟料厂及粉磨站46个;骨料工厂34个;商混站220个(截止到2016年底)

  扣除不可比因素,公司中东非区域的EBITDA同比大幅增长。从主要国家表现来看,尼日利亚业绩显著上涨,主要得益于有力的定价策略以及去年遭遇燃气供给短缺和物流压力挑战之后公司进行了运行模式改进。埃及在去年年底货币贬值之后市场情况遭遇挑战导致业绩下滑;阿尔及利亚地区公司产品销量增长,带动经调EBITDA上涨,Biskra新增生产线进一步加强了公司的市场份额。

 北美:水泥熟料厂及粉磨站25个;骨料工厂252个;商混站237个(截止到2016年底)

  排除不可比因素,公司北美区域业绩仍实现显著增长。尽管在美国和加拿大降雨天气对水泥和骨料销量产生一定影响,但物流和生产成本的节约带来积极效果,同时有利的定价策略也是美国业绩提升的原因之一。

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