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[原创]2017年“战火纷飞”的水泥行业:兼并和收购

兼并 收购 竞争 全球   来源:中国水泥研究院 田刚   更新时间:2017/12/17

核心提示:由于水泥行业已经出现了全球性过剩,巨头们也不敢再大批量的上马新项目,但是为了能更多的抢占地盘,兼并与收购成了当前市场环境下最快、最有效的方式,这也成了2017年水泥行业的一大主题。

  一、前言

  全球建筑行业在经历长期低迷后,终于在2017年迎来一定范围的复苏,尤其是北美和欧洲市场。水泥行业也敏锐的感受到了这股复苏之风。由于水泥行业已经出现了全球性过剩,巨头们也不敢再大批量的上马新项目,但是为了能更多的抢占地盘,兼并与收购成了当前市场环境下最快、最有效的方式。

  在这一年中我们看到了多起水泥建材行业的重大兼并与收购,印度的UltraTech水泥收购了Jiprakash Associates的巨量水泥资产,CRH收购美国Ash Grove 水泥全部资产,南非PPC公司与各类潜在投标人之间互动不断,中国建材和中材国际之间的合并,海德堡收购意大利的Cementir Italia等,以上的这些交易都深刻的影响到了各大水泥生产商在各个运营市场的市场地位和竞争关系。

  二、印度巨头UltraTech崛起

  印度UltraTech的收购案经历了一年多时间后,终于在2017年的6月底完成交易。UltraTech以25亿美元买下Jiprakash Associates的部分水泥资产。此举使得UltraTech在印度的综合水泥厂数量从12座增加到18家,水泥粉磨站数量从16家增加到21家。水泥总产能从6630万吨/年增加了40%,达到了9140万吨/年。UltraTech的水泥产能主要都处于印度本土,虽然它距离成为一家国际化水泥巨头还很遥远,但是这丝毫不妨碍其成为印度水泥行业的霸主,这次收购再次拉开了它和市场第二的差距,使其牢牢的占据印度水泥市场的头一把交椅。

  UltraTech和Jiprakash Associates的交易才结束,印度另一家水泥企业也要出售,不过这次是破产出售。印度的Binani水泥在2017年10月正式开始破产出售,该公司在印度,中国和阿联酋的迪拜都拥有水泥产能,合计超过1000万吨。这次破产出售吸引了大量的买家,除了像拉法基豪瑞,海德堡和CRH这样的国际巨头,印度本土企业也兴致盎然,这其中就包括刚买完Jiprakash Associates的UltraTech。目前竞标还在进行中,最终结果还不得而知,但是以此前印度水泥行业资产交易价格来看,该笔交易的价格并不会太低。

  三、爱尔兰CRH在水泥板块加大火力

  UltraTech在经历种种困难后最终也算是收获了一个圆满的结局,爱尔兰CRH集团在美国收购Ash Grove 水泥同样也是一波三折。在最开始CRH给Ash Grove 水泥报出了35亿美元的高价,双方对收购协议似乎也非常满意。然而令CRH没有想到的是美国的尖峰建材(Summit Materials)在这一关键时刻突然杀出,报出了38亿美元的高价,比CRH的报价足足高了3亿美元。目前,我们尚不清楚CRH和尖峰建材在此过程中经历怎么样“惊心动魄”的竞标战争,然而Ash Grove股东却在最后意外的批准了此前和CRH达成的收购协议,出乎大家意料。从目前所披露的信息我们知道CRH仍然是按照35亿美元的价格完成的交易,至于有没有其他的附加条件我们不得而已。CRH收购Ash Grove水泥后,使得集团在美国增加了8家综合水泥厂,并且在中西部地区还获得了一些混凝土搅拌站,骨料厂和物流资产。

  四、南非PPC合并案“难产”

  UltraTech和CRH的经历与南非PPC旷日持久的竞标过程相比都是小巫见大巫。该笔交易最早应该可以追溯到2014年底, AfriSam当年给PPC提了一份合并协议,但是PPC在2015年中旬叫停了这一进程。此后该事宜沉寂了一段时间,直到2017年1月,PPC和AfriSam突然爆出消息又重启合并谈判。AfriSam这次联合了加拿大一家金融公司费尔法克斯金融控股(Fairfax Financial Holdings)共同“进攻”,尽管拿出了1.54亿美元购买PPC公司21%股权的“诚意”协议,但是PPC似乎并不满意。PPC在报价评估期间主动爆出与众多水泥企业接触的新闻,包括拉法基豪瑞,CRH和非洲的丹格特(Dangote)。虽然这是一块“肥肉”,PPC在撒哈拉以南非洲地区拥有着较高的市场份额,但是这些买家们似乎对PPC的“贪得无厌”开始变得厌烦,丹格特和CRH都表示退出该竞标,费尔法克斯也在PPC拒绝其报价后表示退出该竞标。PPC目前仍然在和一些潜在买方接触,未来PPC花落谁家,我们拭目以待。

  五、令人眼花缭乱的意大利市场

  2017年,欧洲市场开始复苏,尤其意大利水泥市场开始活跃起来。在经历了几个艰难的年头之后,奥地利的Wietersdorfer & Peggauer重新开启了其在2014年从Buzzi Unicem收购来的位于意大利卡多拉(Cadola)的水泥工厂。

  我们知道海德堡水泥在此前曾买下了意大利水泥,但是海德堡似乎并不满足于此。意大利的Cementir集团在意大利也经营着水泥业务,并且在2016年还从意大利私人水泥公司Buzzi Unicem购买了Sacci工厂,但是让人没想到的是,仅仅相隔一年,Cementir集团就将其旗下水泥板块子公司Cementir Italia整体出售给了海德堡。海德堡在意大利再次增加5座综合水泥厂和2家粉磨站,合计增加水泥产能550万吨/年。

  同样是此前一年还在出售业务的Buzzi Unicem,却又在今年6月以6000万欧元加部分集团股权的方式收购了Cementizillo。意大利水泥市场的这一年并购交易让人看得眼花缭乱。

  六、两材合并再创水泥巨无霸

  当然,我们不能遗漏最大的水泥生产国中国。这一年,根据中国政府的相关政策要求,中国建材和中材国际合并,并且于2017年12月正式得到了双方股东大会的批准。这也一举创造了世界上最大的水泥生产商,合并后的两材将拥有水泥熟料产能5.3亿吨,这一数值甚至超过了印度全国的熟料产能,供给两个印度水泥需求都有余。虽然合并后的中国建材成了中国最大的水泥企业,但是却不是中国市场上盈利最好的水泥企业,未来中国建材想要在世界舞台上立足,还需要进一步加强企业的经营管理,只有如此才可能与目前的跨国巨头同台竞争。

 七、结束语

  从目前全球水泥行业发展的趋势中我们也可以看出,现在出现了大企业越来越大的趋势,行业集中度开始越来越高,大企业将其触角伸展到各个市场,不断地收购中小企业。这样的洗牌对整个行业来说可能并不是坏事,兼并重组可以提高行业的集中度,削减目前水泥行业产能过剩的现状。同时,更大规模的企业也有利于集中更多的资源进行行业技术革新,提高效率,减少环境污染,尽到水泥行业应尽的一份社会责任。

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