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[三季报快评]华新水泥:营业收入相对良好,成本增加拖累利润

2021-11-09 原创 业绩报告 企业分析 来源:水泥大数据研究院 李坤明

核心提示:2021年前三季度,华新水泥实现营业收入224.54亿元,同比增长10.01%,归属于母公司净利润35.63亿元,同比下降11.46%。

综评:2021年前三季度,华新水泥实现营业收入224.54亿元,同比增长10.01%,归属于母公司净利润35.63亿元,同比下降11.46%。前三季度,公司整体经营稳健,营业收入表现相对良好,但由于煤价大涨带来成本增加,叠加管理费用大增,净利润出现一定幅度下降。

图1、2:2021年前三季度营业收入与净利润

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

成本压力加大,Q3利润大降

2021年一季度,受益于复工复产顺利推进和同期基数较低,公司实现营业收入61.89亿元,同比大增60.8%,二季度进入旺季后水泥产量所增加,营业收入水涨船高,由于公司所在主要经营区中南市场需求相较于同期略有不足,营业收入同比微有下滑,三季度水泥市场整体需求较差,叠加能耗双控下限电限产水泥产量下滑,公司营业收入较同期继续下降,由于一季度营收的高增长率,公司前三季度营业收入实现正增长,2021年1-9月实现营业收入224.54亿元,同比增长10.01%。

表1:2021年前三季度华新水泥主要经营数据

数据来源:水泥大数据(<https://data.ccement.com/>)

公司的效益并未随着营业收入增加而增加,相反却出现一定幅度下滑,特别是Q3利润走低拖累了前三季度利润整体走低,2021年1-9月公司实现归属于母公司净利润35.63亿元,同比下降11.46%,其中第三季度归母净利润11.25亿元,同比大降36.53%。笔者推测或与以下三点因素有关,第一:煤价飙升,生产成本增加。煤价的大幅上涨给公司生产成本带来较大压力,三季度营业成本较同期增加9.75%;第二:管理费用增加。三季度管理费用4.66亿元,同比大增32.35%,费用的高企限制了利润增加。第三:部分主营区需求不佳,水泥销售下降。公司主要经营区域在中南、西南一带,其中云南、重庆和西藏占比超30%,特别是云南地区占比达20%,前三季度云南水泥市场供需双弱,这在一定程度上弱化了公司的盈利能力。

盈利展望:引进境外资本 积极转型升级

华新水泥作为中国水泥工业的摇篮,一直以来积极响应国家号召,推动技术升级,倡导绿色高效生产方式,通过数字化转型和人工智能实现生产效率最大化,满足环保以及安全生产的要求,积极探索内部数字化生态建设,目前业已取得重大成效。另外,9月30日,华新水泥在港交所递交招股书,拟把B股转换为将透过介绍形式于港交所主板上市的H股,这对扩大公司在资本市场影响力、进一步引进外资加快转型升级具有重要意义,看好华新水泥未来发展空间。(本文不构成投资建议)


数据来源:水泥大数据研究院 李坤明

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