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【专题】回眸十年水泥价格:低谷到高光 潮起潮又落

2022-10-18 原创 水泥价格 价格行情 来源:水泥大数据研究院 李坤明

核心提示:2012年到2021年这十年间,全国水泥价格既经历了低谷期(2012~2016.3),也迎来了高光期(2016.3~2021.8),最终又在2021年9-12月出现大起大落。回眸历史,供给侧改革重塑行业新生;疫情三年,需求下行对行业的考验也愈发严苛。

2012年到2021年这十年间,全国水泥价格既经历了低谷期(2012~2016.3),也迎来了高光期(2016.3~2021.8),最终又在2021年9-12月出现大起大落。回眸历史,供给侧改革重塑行业新生;疫情三年,需求下行对行业的考验也愈发严苛。

一、十年价格总体走势:低谷到高光 潮起潮又落

图1:近十年P.O42.5散装水泥价格走势先跌后涨

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

按照水泥价格的涨跌趋势,过去十年总体可以分为三个阶段

第一阶段(2012~2016.3):高位回落后震荡下行

2012年1-9月中旬,水泥价格总体处于单边下行走势,价格高位回落至301元/吨,其后从9月中旬至年末出现一波小幅反弹。2013年1-7月水泥价格震荡下行,期间仅有3-5月出现5元/吨不到的上涨幅度,7-12月水泥价格出现了一定幅度上涨。总的来看,2012-2013年水泥价格基本只在秋冬季节上涨,上涨幅度在20-30元/吨,相对较小。尽管2013年12月底水泥价格反弹至354.5元/吨,但并未回到2012年年初的高点。2014年,水泥需求峰值来临,但熟料产能也进一步增长至17.7亿吨(同比增长3.3%)。年内,水泥价格仅旺季小幅上行,多数月份以跌为主,年末跌至303元/吨,较年初下挫15%。2015年水泥需求较同期大降4.9%,熟料产能扩张至17.9亿吨,产能过剩矛盾日益尖锐,同时市场竞争趋于白热化,水泥行业旺季不旺、淡季更淡,水泥价格一路走低,年末跌至240.6元/吨,当年水泥价格较年初下跌幅度超20%。进入2016年一季度,水泥价格延续淡季跌势,并在3月份创下236元/吨的低价,水泥价格较2012年年初下跌38.5%。

表1:2012~2016.3水泥价格高位回落后整体下降

数据来源:水泥大数据(<https://data.ccement.com/>)

(备注:红色表示价格上涨,绿色表示价格下跌)

价格变化原因总结:这一阶段尽管国内水泥需求整体提升,但产能过剩矛盾问题日益突出,供给压力增大下水泥价格高位回落后震荡下行。

第二阶段(2016.3~2021.8):冰点回升后进入高价区间

2016年5月国务院办公厅印发《关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见》,明确指出供给侧截长补短、压减过剩产能,水泥行业积极进行去产能,水泥企业主要从供给端入手积极进行供给结构优化,一方面严格限制新增,推进产能减量置换;另一方面,错峰生产力度的持续加大在一定程度上限制了产能发挥,有效缓解了水泥产能严重过剩矛盾。2016年,供给受到压缩,同时水泥需求较2015年有所恢复,当年水泥产量24亿吨,同比增长2.5%,2016年3月年水泥价格开始底部反弹,并在年末涨至311元/吨,期间涨幅31.7%。

2017年,错峰生产地区扩大,水泥供给端的收缩更为明显,水泥价格在8-12月需求旺季迎来较长涨价期,期间水泥价格从8月321.5元/吨上涨至12月455.1元/吨,涨幅达41.6%,当年四季度末水泥价格超过之前最高价,达到历史最高水平。

2018-2020年,水泥需求稳步提高,三年水泥产量同比分别增长3%、6.1%、1.6%,同时熟料产能基本在18亿吨,产能得到有效控制,叠加错峰停窑逐步常态化,水泥价格处于高位箱体震荡期,价格在400-500元/吨之间,淡旺季特征明显,旺季涨价,淡季跌价,水泥行情走势趋于正常,尽管2020年疫情爆发,但受益于需求的增加,水泥行情走势并未受到太大冲击,水泥价格整体仍保持在较高位置。进入2021年1-8月后,水泥行业淡旺季特征明显,但价格依然处在箱体区间运行。

表2:2016.3~2021.8水泥价格整体进入高价区间

数据来源:水泥大数据(<https://data.ccement.com/>)

(备注:红色表示价格上涨,绿色表示价格下跌)

价格变化原因总结:这一阶段得益于供给侧结构性改革的进行和错峰停窑推广,供给结构持续优化,在相对稳定的需求保障下水泥价格底部回升并进入高价区间。

第三阶段(2021.9~2021.12):水泥价格大起大落

2021年9月,受能耗双控和煤炭成本涨幅过大影响,水泥价格持续拉涨,价格脱离三年的箱体震荡区间,并在10月中下旬创下649.1元/吨历史新高,水泥价格较9月初上涨42.3%,其后由于煤价回落和需求走弱,水泥价格年末较10月高点回落13.8%,报收559.6元/吨。整体来看,2021年年末全国水泥价格较9月初上涨22.7%。

表3:2021年9-12月水泥价格大起大落

数据来源:水泥大数据(<https://data.ccement.com/>)

(备注:红色表示价格上涨,绿色表示价格下跌)

价格变化因素总结:这一阶段水泥行业受能耗双控政策和煤价大幅波动影响较大,水泥价格出现大涨大落。

二、十年水泥价格表现特征分析

特征一:产能过剩成主要矛盾(2012~2016.3)

2012-2014年水泥产量逐年增加,两年平均增长率6.5%,下游需求保持旺盛。2012年全国熟料产能16.2亿吨,2014年增至17.7亿吨,两年平均增长率4.7%,行业产能持续扩张,产能过剩矛盾问题逐渐积累,这一矛盾在2015年需求下滑情况下集中爆发,该阶段水泥价格高位回落后整体震荡下行。2015年水泥产量较2012年增加7.5%,但同时期熟料产能增加10.7%,该阶段产能过剩矛盾下水泥价格整体下行。

图2:2012-2015年熟料产能整体增加

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

特征二:需求稳定成主要力量(2016.3~2021.8)

这一时期由于供给侧结构性改革的进行和错峰停窑的推广,供给端出现收缩,水泥行业产能过剩问题得到有效缓解,稳定的水泥需求成为决定行情走势的主要力量。2016-2020年属于房地产“黄金五年”,房地产投资增速每年基本维持在7%以上,同时基建投资保持正向增长,需求的旺盛驱动水泥价格进入高价区间。

图3:2016-2020水泥需求保持高位平台稳定

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

特征三:供给扰动成主要因素(2021.9~2021.12)

原燃料煤炭成本在水泥生产成本中占比较大,在50%上下,煤炭价格的变化对水泥价格涨跌具有重要影响。2020年之前,动力煤价格基本低于800元/吨,对水泥价格影响相对不大。2021年动力煤价格出现大涨大跌,特别是9月初月到10月中旬,价格从1130元/吨上涨至2570元/吨,同时能耗双控影响下多地水泥企业限产停产,水泥价格由9月初456.2元/吨上涨至10月中下旬649.1元/吨,涨幅高达42.3%。其后煤价在政策引导下回归理性,年末降至800元/吨左右,期间成本大幅下降叠加需求走弱,水泥价格下跌至559.6元/吨,较10月高点下跌13.8%。总的来说,2021年水泥价格受煤价成本和能耗双控等供给扰动因素影响较大。

图4:近十年动力煤价格走势

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

总结:在过去的十年时间里,国内水泥市场景气度基本经历了下降、上升和高位的过程。在2012-2016年3月,虽然水泥需求整体处在上升期,但在整体产能过剩背景下水泥价格持续下探,水泥价格经受了低谷期;2016年3月至2021年8月,市场需求进入高位平台期,水泥企业在有效控制产能投放的同时并加大错峰生产力度,供给收缩明显,水泥价格稳步走高并进入高价区间,价格迎来了高光期。2021年9-12月,动力煤价格出现较大波动,叠加能耗双控,供给扰动因素影响明显,水泥价格走进了大起大落期。


数据来源:水泥大数据研究院 李坤明

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