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[宏观月评]2022年9月:限电错峰压力减轻,水泥产量开始回升!

2022-10-25 原创 房地产 基建 宏观评论 来源:水泥大数据研究院 李坤明

核心提示:2022年1-9月水泥产量为156277万吨,同比下降12.5%,其中9月单月水泥产量为20862万吨,同比增长1%,增速开始转正,水泥产量超预期增加。

近日,中国人民银行和国家统计局先后公布了2022年9月金融数据和经济数据,水泥大数据研究院观察分析如下:

(1)社融规模:9月社会融资规模新增35300亿元,同比多增6274亿元,社融存量同比增速10.6%,较8月小幅回升0.1个百分点,9月社融数据好于市场预期。具体来看,人民币贷款新增是社融超预期增量主要贡献板块,9月政府债券融资同比少增幅度减少,也在一定程度有所贡献。从信贷端看,人民币贷款新增24700亿元,同比多增8100亿元,企事业单位用于资本开支的中长期贷款同比多增6540亿元,企业经营预期修复,然而居民中长期贷款同比少增1211亿元,购房需求仍偏弱。尽管9月金融数据好于市场预期,企业主体信心持续改善,但地产端仍然较弱,考虑到金融数据的领先性,当下宏观经济环境仍然不容乐观。

(2)水泥产量:2022年1-9月水泥产量为156277万吨,同比下降12.5%,其中9月单月水泥产量为20862万吨,同比增长1%,增速开始转正,水泥产量超预期增加。进入9月份后,供应端限电解除,叠加多地结束错峰,企业生产逐渐恢复正常,同时高温炎热天气消退,下游施工条件好转,需求持续恢复。具体来看地产新开工依旧较差,降幅持续扩大,拖累水泥用量走低;稳增长政策发力下,基建延续反弹态势,交通投资驱动明显,基建对水泥需求拉动力度增强。整体来看,9月水泥供应逐步放大,叠加同期低基数效应,水泥产量回升明显,同比增速实现转正。

(3)后市展望:10月是传统需求旺季,但目前市场需求仍处于弱恢复阶段,水泥价格上涨乏力,同时多地疫情再起,需求恢复仍偏慢,“银十”成色可能较差,预计10月水泥产量较9月将难有较大增量,但在同期低基数效应下,同比增速仍将扩大。具体来看,房地产难改下行颓势,土地购置面积持续下行制约下新开工难以走稳,地产投资依然是水泥需求的明显拖累项。基建方面,政策要求5000亿元结转专项债于本月发行完毕,预计基建在新增资金接棒下有望延续高位增长态势。整体来看,由于基建持续反弹,预计10月水泥需求将持续改善,但由于地产疲态难改,预计10月水泥需求恢复程度可能不高。

数据来源:水泥大数据研究院 李坤明

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