华润水泥2019年第一季度报表：毛利率增至37.9%
核心提示：华润公司披露 2019 年一季报：营业额 75.08 亿港元，同比减少 6.7%；毛利 28.47 亿港元，同比减少 3.0%，毛利率由去年同期的 36.5%增至 37.9%；公司拥 有人应占盈利 14.89 亿港元，同比减少 16.9%；每股基本盈利 0.213 港元。
华润公司披露 2019 年一季报：营业额 75.08 亿港元，同比减少 6.7%；毛利 28.47 亿港元，同比减少 3.0%，毛利率由去年同期的 36.5%增至 37.9%；公司拥 有人应占盈利 14.89 亿港元，同比减少 16.9%；每股基本盈利 0.213 港元。
一季度雨水较多，影响销量与价格表现。春节过后至 3 月中上旬持续的雨 水天气影响水泥销量，公司 Q1 水泥&熟料对外销量 1640 万吨，较去年同 期减少 7.3%。我们了解到，18 年华南雨水较少属例外情况，当期 1640 万吨销量持平于 2017年、2016年和2015 年 Q1 销量。
水泥熟料吨均价 379 港元，同比微跌 4 港元，环比增 13 港元，若以人 民币口径计价，据测算认为 Q1 价格为 326 元，同比增 13 元，环比增 4 元，符合预期。华南市场量价表现一般既不是供给端的问题，也不是需求端的问题，而是受雨水较多的天气影响。一旦天气好转， 需求启动很快，产销平衡。4 月之后，两广将再次进入雨季，影响发货量。
1 季度以来，用煤成本下降明显，预计吨成本同比下降 8 港元左右，1 季度停窑检修及固定成本摊销较多带来吨成本环比增加约 15 港元。
期间费用小幅同比上升 1.4 港元至 55.6 港元。吨管理费用增加 4.6 港元； 吨财务费用减少 3.0 港元；吨销售费用基本持平。
目前仍看好华南地区全年水泥需求的增长。与长三角、京津冀相比，华南地区人均水泥需求仍有较大增长空间。1-2 季度因天气原因受压制的水泥 需求有望于下半年集中释放。
