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[评论]建工新科装配式PC订单、产量双增 运营效率增强

2019-09-23 北京建工新材 北京建工 装配式建筑 企业分析 企业 来源:水泥大数据研究院

核心提示:北京建工新型建材科技股份有限公司(简称"建工新科"872287.0C)成立于2005年6月,是北京建工集团旗下二级子公司,公司2017年在新三板上市,核心业务预制PC构件(占营收比重92.03%)和预制盾构管片。2019年收入大增 业绩扭亏为盈

  北京建工新型建材科技股份有限公司(简称"建工新科"872287.0C)成立于2005年6月,是北京建工集团旗下二级子公司,公司2017年在新三板上市,核心业务预制PC构件(占营收比重92.03%)和预制盾构管片。

  收入大增 业绩扭亏为盈

  据公司2019年半年报业绩披露来看,公司实现营业收入13783.80万元,同比大增1432.37%,收入远超过去两年同期水平。上半年公司实现净利润326万元,去年同期亏损933.4万元,公司业绩扭亏为盈;同时加权平均净资产收益率达11.53%,去年同期为-27.13%,显示公司盈利能力大大改善。

  图1:子公司营业收入大增1432.37%          图2:子公司净利润扭亏为盈

     

  数据来源:半年报、水泥大数据(https://data.ccement.com/)

  (1)新签合同、产量大增

  今年上半年公司收入大增。原因有两:一是公司今年上半年公司依托原有北京市场的大客户资源,同时开拓天津装配式市场新增新客户资源,保证后期订单可持续增长,其中,上半年公司新签合同金额同比大增169.6%。二是公司自主生产模式下,各产区产能全面释放,充分履行订单合同生产,上半年公司盾构管片和PC部品产量分别大增264%和 196%。

  表1:子公司销量变化情况

  

  数据来源:半年报、水泥大数据(https://data.ccement.com/)

  (2)回款及库存管理加强 运营能力改善

  上半年公司经营表现优异,首先是公司回款管理能力增强,半年报披露公司实现应收账款回收额1.18亿元,同比大增3162.36%;同时公司应收账款周转天数缩短至只需要1年时间左右,去年同期需要大约9年时间,说明公司回款管理效率大幅提升。

  最后是公司运营效率增强,销售能力改善。半年报披露公司存货周转天数194天,比去年同期减少112天(4个月),显示公司消化存货转为现金和应收账款的速度显著加快。

  表2:子公司运营能力变化情况

  

  数据来源:半年报、水泥大数据(https://data.ccement.com/)

  综上所述,今年上半年公司随着新签合同大增以及回款管理提升,公司销售能力、运营能力均比去年大幅改善,以至于公司在近3年首次实现正现金流,上半年公司经营活动产生的现金流量净额为1305.18万元,去年同期为-388.76万元。

  行业发展景气 市场扩张 公司将步入上升通道

  从行业发展来看,北京市人民政府办公厅在2017年和2019年年中印发两则文件,明确了2018年、2019年和2020年北京装配式建筑占新建建筑面积分别为20%、25%和30%,以上数据说明北京装配式建筑行业增速每年以5%增速递增,显示着行业需求平稳向上。

  表3:北京发布发展装配式建筑政策文件

  

  数据来源:北京市人民政府

  从公司发展来看,笔者预计公司今年收入将大增,业绩扭亏,近两年公司利润增速强势,首先公司盈利能力和运营效率改善,其次是市场扩张,最后是行业需求景气,而公司产品产量充分供应市场。从2019年7月11日公司公告披露,公司设立全资子公司建工新科唐山装配式建筑有限公司,市场扩张到河北唐山市场。预计公司今年能够实现半年报所预测的数据,预计今年PC构件年产量将到达35万方,盾构管片产量8000环,其中PC产量将是2018年的11倍。

(本文不构成投资建议)



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