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[三季报快评]祁连山:甘青需求景气 成本管理强化

2019-10-30 企业情况 企业 祁连山 来源:水泥大数据研究院

核心提示:2019年前三季度,西部甘青藏区域最大水泥生产企业祁连山实现营业收入53.19亿元,同比上扬20.90%。公司实现净利润11.16亿元,同比大增95.79%。

  2019年前三季度,西部甘青藏区域最大水泥生产企业祁连山实现营业收入53.19亿元,同比上扬20.90%。公司实现净利润11.16亿元,同比大增95.79%。与去年同期相比,今年前三季度营收和净利润增速较去年转负为正,加权平均净资产收益率达16.30%,较去年增加6.38个百分点,盈利能力大大增强。

  图1、2:2019年第三季度营业收入、净利润及其同比增速情况

 

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  甘青房地产及西部需求景气 水泥、商混销量大增

  销量方面,据半年报了解,公司水泥含熟料和商混销量分别达964.9万吨和55.9万方,同比大增26.11%和52.52%。预计公司三季度水泥及商混销量仍大增,主要因1-9月的地产及基建数据较好,2019年1-9月甘肃和青海的房地产施工面积增速较去年同期分别增加11.80和21.90个百分点。另外,今年西部投资较去年强劲,1-9月西部地区投资增速5.5%,较去年同期加快3.2个百分点。

  图3:甘肃、青海房地产施工面积增速及西部投资增速

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  成本管理强化 水泥价格维持弱势运行

  公司近几年成本管理优势一直彰显,因拥有自己的资源储备以及采用信息化采购管控模式,使得成本管理强化。1-6月水泥含熟料以及商混单位成本均回落,同比分别回落8.05%和4.88%。

  售价方面,1-6月,公司商混价格较去年同期上涨17.69元/方,而水泥价格却下跌8.97元/吨,因甘肃水泥产能过剩问题仍存,上半年公司在玉门2*4500T/D 新型干法水泥生产线投产,产能扩张使得此地水泥供需关系趋于略宽松局面,水泥价格弱势运行。到第三季度,公司又有一条在武山的4500T/D 新型干法水泥生产线投产。在市场供大于求局面不变下,预计水泥价格在第三季度仍是弱势运行。

  表:上半年水泥含熟料及商混收入、销量、单价及成本运行情况

  

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  盈利展望

  预计四季度水泥价格依然维持弱势走势,因甘肃水泥产能过剩局面未改以及四季度后期随着气温回落,需求受限,预计全年水泥收入增速将放缓。但好在甘肃和青海新型城镇化建设和城镇老旧小区改造等机遇的推动下以及西部基建补短板政策的支持下,预计2019年公司水泥、商混、骨料销量表现好于去年公司,将实现公司2018年定下的目标,实现2019年水泥、商混和骨料销量1915.32万吨、120万吨、40万吨,同比分别增长1.60%、22%、48.14%,同时实现总营收约56.86亿元,使降幅相比去年收窄。

  预计今年公司业绩增速将拐点向上,一方面是公司降本增收效应凸显;另一方面是公司非经常损益较去年大幅增加,1-9月公司实现营业外收入0.73亿元,因处置落后产能获得资产处置收益以及因"三供以业"移交费用补助使得同比增速大增534.62%。

  (本文不构成投资建议)


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