[宏观月评]2020年1-4月：水泥当月产量增速转负为正地产需求仍放缓

2020-05-15 来源：水泥大数据研究院

核心提示：水泥产量累计降幅收窄：1-3月水泥产量为3.0亿吨，同口径和全口径分别回落23.90%和23.63%，产量累计降幅较1-2月收窄约5.60个百分点。

近日，国家统计局公布了2020年1-4月宏观数据。水泥大数据研究院观察分析如下：

（1）水泥累计产量降幅继续收窄：1-4月水泥产量为5.21亿吨，同口径和全口径分别回落14.40%和13.98%，产量同比降幅较1-3月收窄9.50个百分点。

（2）4月水泥当月产量增速转负为正：基建投资和房地产开发投资以及竣工、新开工面积累计降幅继续收窄，但房地产施工面积累计增速仍进一步放缓。4月8日随着疫情风险重灾区的武汉“解封”意味着我国疫情形式向好态势进一步加固，疫情对企业影响因素也逐渐减小，此外，基建投资进一步加码，4月17日中央政治局会议上再次强调要积极扩大有效投资，实施老旧小区改造、加强传统和新型基建投资。由此，带动水泥以及下游需求持续回升，然而，房地产仍维持房住不炒，因此，今年房地产施工项目增加将乏力。

（3）后市展望：5月随着各地重点建设项目投放以及资金进一步增加及到位，同时北方也走出淡季，全国开始进入赶工期，预计5月基建投资、房屋新开工面积以及水泥产量累计降幅将进一步收窄。

基建投资降幅继续收窄、房地产施工仍放缓

基建投资降幅继续收窄。1-4月份，全国固定资产投资13.68万亿元，同比减少10.3%，降幅较1-3月收窄5.8个百分点。1-4月份，基础设施投资降幅收窄至11.8%，其中铁路运输业投资减少16.10%；道路运输业投资减少9.40%；水利管理业投资减少6%；公共设施管理业投资减少13.60%。

此外，铁路运输业增速反弹最大，道路运输业、水利管理业和公共设施管理降幅较1-3月分别收窄12.50个百分点、8.10个百分点、7.60个百分点和6.90个百分点。

笔者认为，1-5月基建投资降幅将继续收窄，3月财政部已分两批提前下达2020年地方债合计发行额度1.85万亿元，截止3月底，全国地方政府债券完成发行1.61万亿。同时，4月20日财政部称近期拟再提前下达1万亿（合计将提前下达地方债2.85万亿元），力争5月底发行完毕。4月17日中央政治局会议上再次强调要积极扩大有效投资，实施老旧小区改造、加强传统和新型基建投资。预计5月在资金和项目推动下，基建投资降幅将大幅收窄。

图1：2017-2020.04全国基建投资额累计同比增长率