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[三季报快评] 西藏天路:水泥产销下滑,业绩上攻乏力

2020-10-30 西藏天路 来源:水泥大数据研究院 金圣悦

核心提示:2020年前三季度,西藏天路共实现营业收入44.65亿元,同比上升13.65%。归属于上市公司股东的净利润为3.09亿元,同比下降27.71%。

2020年前三季度,西藏天路共实现营业收入44.65亿元,同比上升13.65%。归属于上市公司股东的净利润为3.09亿元,同比下降27.71%。加权平均净资产收益率为7.96%,同比下降5.27个百分点。

图1、2:西藏天路前三季度营业收入与归母净利润

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

水泥产销下滑,业绩持续走低

公司第三季度共实现营业收入22.34亿元,同比增长35.37%,环比增长18.56%,使得营业收入同比增速转负为正,主要系合并重交再生及新设安徽天路贸易公司本期产生收入所致。而Q3归母净利润仅有17.17亿元,同比下降21.37%,环比下降9.60%,同比降幅较上半年有所收窄。主要原因在于,西藏地区个别工程已然完工,水泥销量有所减少,昌都高争归母净利润同比减少1218.78万元,政府补助减少使得公司收到的营业外收入有所减少;另有融资规模增加,使得财务费用增加,使得归母净利润有所下滑。

表1:2018-2020年前三季度西藏天路主要经营数据

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

由于市场需求不足,公司整体毛利率下滑,同比下降3.07个百分点。为进一步拓宽市场格局、缓解经营压力,公司另有控股子公司昌都高争第二条2000t/d新型干法水泥生产线项目处于在建之中。

另外,公司董事、董事会战略委员会委员何黎峰涉嫌严重违纪违法,目前正接受西藏自治区纪委监委几率审查和检察调查。由于其未担任公司其他职务或持有公司股份,不会对公司生产经营和长远发展产生影响。

盈利展望:业绩下行难以扭亏

由于西藏气温渐冷,剩余施工时间较短,水泥需求萎靡。日前西藏拉萨及周边地区水泥价格已走低百元每吨。公司业绩上攻乏力,难以扭亏。据此预计全年营业收入将在61.58 -63.89亿元,归母净利润将为3.15-3.78亿元。(本文不构成投资建议)

数据来源:水泥大数据研究院 金圣悦

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