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水泥网评论:冀东收购双鸭山水泥,行业并购或将提速?

2024-12-10 来源:水泥大数据研究院 李坤明

核心提示:经过三年的大浪淘沙,不少竞争力差、缺乏区域优势的中小企业亏损严重,退出市场的呼声与日俱增,未来随着市场容量的进一步缩小,预计企业间并购重组将提速,行业竞争格局持续得到优化。

12月6日,金隅集团发布公告称,公司控股子公司冀东水泥拟以评估值6.35亿元作为对价,收购双鸭山新时代水泥有限责任公司100%股权。近两年来,国内水泥行业进入寒冬期,效益不断下滑,运行压力持续加大,鲜少发生水泥企业并购案例。值此行业低迷之际,冀东水泥祭出并购大招,这向市场传递出什么信号?行业并购有望提速吗?

一、重组迈出实质步伐 终端掌控显著增强

中国水泥网水泥大数据显示,截至当前,黑龙江地区有效熟料生产线16条,产能1683.3万吨。其中,冀东水泥仅在哈尔滨有一条熟料生产线,熟料产能217万吨,占比12.9%,低于中国建材(852.5万吨,50.6%)和亚泰集团(232.5万吨,13.8%),位列第三,优势并不明显。收购完成后,冀东水泥熟料产能将达到341万吨,占比提升至20.3%,超过亚泰集团,仅次于中国建材,届时冀东水泥在黑龙江地区的影响力和话语权将显著提升,公司在东北地区的区域并购重组迈出了实质性的一步。

图1:收购前黑龙江市场竞争格局图2:收购后黑龙江市场竞争局面

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

二、有效投资卓有成效 扩大重点利润区域

冀东水泥曾表示,公司坚持做强做优水泥主业,实施有效的投资策略。按照可优化产业布局和产能结构、协同价值突出等基本原则进行并购,构建公司高质量发展产业体系。双鸭山水泥公司位于黑龙江东部双鸭山市,是该地唯一一家拥有熟料生产线的水泥企业,销售主要面向龙东双鸭山、佳木斯一带,加之该地区山脉阻隔,市场相对封闭,竞争压力较小,双鸭山水泥经营效益较好。数据显示,2023年以来,双鸭山水泥持续盈利,2024年1-9月实现净利润8252.52万元,净利率高达25.7%,高于绝大数水泥上市公司。收购双鸭山水泥将扩大冀东水泥重点利润区域,夯实公司利润基础。

表1:标的公司双鸭山水泥财务信息(万元)

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

三、市场整合有望提速 竞争格局持续优化

行业保持较高集中度是优化竞争格局,实现高质量发展的重要前提。然而2022年以来,水泥行业受地产投资持续下滑、企业竞争加剧等影响,水泥需求不断下行,行业效益持续萎缩,低迷的市场环境下,大企业并购案例出现下降,行业集中度停滞不前。2022-2024年,TOP10 熟料产能集中度连续两年出现下降,目前在55%左右,这和欧美以及日韩等发达国家存在较大差距。与此同时,经过三年的大浪淘沙,不少竞争力差、缺乏区域优势的中小企业亏损严重,退出市场的呼声与日俱增,未来随着市场容量的进一步缩小,预计企业间并购重组将提速,行业竞争格局持续得到优化。

图3:近年来行业集中度停滞不前

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

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