近日，江西万年青水泥股份有限公司发布2024年半年度报告，报告显示，公司上半年实现营业收入25.88亿元，同比下降36.97%；净利润150.92万元，同比下降99.43%。

公司主要销售区域为江西市场，辐射福建、浙江、广东、湖北等周边省份。公司产品销售是直销和经销（或代销）相结合的模式，水泥产品以经销为主、直销为辅，商砼产品以直销为主、代销为辅。对大型重点工程，如高速公路、铁路等国家大型项目，公司采取直销的销售模式；对于民用市场、中小型工程，由于量少点多，公司采取经销商的销售模式，以提升保供和售后服务。

公司生产经营业绩主要受生产制造所需原材料价格、国家宏观经济政策、错峰生产、业务覆盖地区固定投资等多方面因素驱动，周期性、季节性、区域性特征较为明显。

从原材料价格的角度来看，公司所用石灰石全部由公司自有矿山开采所得，开采费用相对较低，对经营业绩影响较小，但水泥制造过程中受煤炭、电力价格影响较大，2024年上半年，动力煤价格整体震荡下行，均价低于同期，公司生产成本压力有所缓解，营业成本同比下降。

从需求的角度来说，水泥需求与固定资产投资、房地产开发呈正相关，其中基建和房地产投资是水泥需求的重要影响因素。2024年1-6月份，全国固定资产投资增速3.9%，基础设施投资增速5.4%，其中与水泥需求较为密切的道路运输业下降1%、公共设施管理业下降4.5%，均出现负增长。地产投资方面，2024年1—6月份，房地产开发企业房屋施工面积696818万平方米，同比下降12.0%；其中，住宅施工面积487437万平方米，下降12.5%；房屋新开工面积38023万平方米，下降23.7%，持续低迷的房地产行业严重制约水泥需求。（数据来源：国家统计局）

从供给角度来说。2024年水泥行业依旧呈现“产能严重过剩”态势。虽然环保低碳预期依旧保持“持续加码”态势，“错峰生产常态化”、“碳达峰”等因素对大部分区域水泥供给压缩产生一定制约，但由于市场需求整体趋弱，原有的压缩水泥生产力度已经难以大幅度、大面积扭转当前的供需矛盾，市场信心缺失，叠加错峰生产供给端调控效应减弱，市场竞争进一步加剧。

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