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【中报点评】天山股份:净利润同比扭亏,江苏市场快速增长

天山股份 新疆 江苏   来源:中国水泥研究院 吉   更新时间:2017/8/25

核心提示:据天山股份半年报显示,今年上半年营业收入超过25.8亿元,同比增长了30.47%。

  2017年上半年,天山股份所在的新疆和江苏两大区域水泥市场景气度改善,水泥需求持续回升。同时,行业错峰生产、新疆取消32.5级水泥等措施有效的提升了区域水泥行业效益,天山股份经营状况明显好转。

  据天山股份半年报显示,今年上半年营业收入超过25.8亿元,同比增长了30.47%。其中,水泥产品收入19亿元,占比73.7%,熟料和混凝土收入占比26.3左右,上半年熟料收入同比增长达171.8%。分地区来看,天山股份有大概71%的收入来自新疆地区,其余收入来自江苏地区市场,江苏市场收入增长速度迅猛。

  上半年天山股份营业成本19.4亿元,同比增长22.13%。其中,水泥成本13.7亿元,占所有成本的70%,熟料和混凝土占比30%,同时,熟料营收的快速增长也带来了成本131.64%的高增长。分地区来看,新疆市场成本13.5亿元,占比70%,江苏占比30%。

  毛利率方面,上半年天山股份水泥制造毛利率为24.81%,同比增长5.14%。其中,水泥收入毛利率最高,达27.89%,但熟料和混凝土增长速度更快。同样,新疆和江苏地区毛利率分别为25.68%和22.73%,但江苏地区14.77%的同比增长速度远高于新疆地区2%的水平。

  表1:2017年上半年天山股份营业收入、营业成本和毛利率数据(%,万元)

  数据来源:上市公司公开报表

  利润方面,上半年天山股份营业利润达3955万元,利润总额4590万元,归属母公司股东净利润在经过三年的同期亏损后转亏为盈,达2550万元,同比增长124%,这是继2011年之后最高的增长速度。

  图1:2017年上半年天山股份归属母公司股东净利润及其增速(%,万元)

  数据来源:上市公司公开报表,中国水泥研究院

  得益于销售利润率由负转正、归属母公司股东净利润占比大幅提高,今年上半年天山股份的净资产收益率由负转正。同时,权益乘数小幅减少,财务杠杆微降。资产周转率则有所提高至0.14,表明上半年企业销售能力增强,总资产周转速度加快。

  表2:2017年上半年天山股份财务数据杜邦分析(%,万元)

  数据来源:上市公司公开报表,中国水泥研究院

  最后,由于预期水泥价格和销量均会有所增长,天山股份预计今年前三季度将会实现归属母公司净利润27000万元,同比去年432.8万元增长6138.52%左右。

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