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水泥网评论:海螺水泥市场份额稳步提升,归母利润持续下降!

2024-08-30 来源:水泥大数据研究院 李坤明

核心提示:2024年上半年,海螺水泥实现营业收入455.66亿元,同比下降30.44%;归母净利润33.26亿元,同比下降48.56%。

综评:2024年上半年,海螺水泥实现营业收入455.66亿元,同比下降30.44%;归母净利润33.26亿元,同比下降48.56%。今年上半年,海螺水泥瞄准既定目标,积极应对外部挑战,产业延伸持续推进,海外业务持续做大,市场份额稳步提升。受市场整体环境影响,营业收入、归母利润出现下滑,但仍领先行业同仁,财务结构安全稳健,可持续发展基础进一步夯实。

图1、2: 2024年上半年海螺水泥营收、利润下降

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

主营业务量价齐降 各项盈利指标下降

今年上半年,受房地产持续探底、基建项目资金不足等影响,全国水泥需求继续下降,海螺水泥自营水泥熟料销量1.26亿吨,同比下降3.08%;公司主要经营区域华东、中南等地区市场竞争激烈,价格走弱明显,自营水泥熟料销售均价239.76元/吨,同比下降21.58%。

图3、4: 2024年上半年水泥熟料量价齐降

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

受水泥主业量价齐降影响,加之钢铁、煤炭等大宗原料贸易业务缩减,公司上半年营业出现较大幅度下降;同时尽管煤价出现下降,但难以弥补水泥价格下跌,公司利润指标纷纷走低。2024年上半年,公司综合毛利率18.93%,比去年同期小幅下降0.5个百分点;每股收益0.63元,同比下降48.36%;净资产收益率较同期下降1.68个百分点至1.79%,降幅较大。受收入和财务收益双降影响,公司三费费率达到8.39%,增加了2.37个百分点。

表1:2024年上半年海螺水泥主要经营数据

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

锚定市场经营目标 基础份额稳步提升

“盈利是目的,份额是基础”是海螺水泥的重要经营思路,合理的市场份额是公司赖以发展的基础。2022年,海螺水泥积极调整经营策略,扭住了市场份额逐年下滑的局面,并开始实现回升。今年上半年,公司紧盯目标任务,克服不利因素,加强终端市场建设,水泥销量跑赢行业整体,市场份额继续提升,达到12.5%左右,较2023年提升0.5个百分点。

图5: 海螺水泥市场份额稳步提升

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

产业延伸有序推进 利润基点培育壮大

当前,水泥行业下行趋势明显,延长产业链条是拓宽护城河、培育新增长点的重要举措。2024年上半年,海螺水泥持有序推进水泥、骨料、商混产业链一体化业务发展,其中骨料新投产能200万吨,实现营业收入21.9亿元,同比增长29.8%;混凝土新增产能480万立方,实现营收11.8亿元,同比增长20.6%。

图6、7: 2024年上半年海螺骨料、商混业务营收双增

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

拓展海外业务布局 营收贡献继续提高

国际化战略是海螺水泥发展战略之一,也是当前国内水泥企业拓展市场的重要途径。2024年上半年,公司稳步推进海外业务,努力提升运营质量和效益,实现营业收入23亿元,同比增长5.7%。受汇率波动影响,公司海外项目出现汇兑损失,这导致经营效益出现了较大幅度的下降。

图8: 海螺水泥海外收入持续增长

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

财务状况安全稳健 夯实持续发展基础

海螺水泥常年保持低负债经营,这也是其领先行业同仁的重要优势之一,2024年公司资产负债率19.5%,几乎持平同期。经营现金流方面,公司优化资产结构,提高有效资产流动性,在上半年营业收入出现下降的情况下,实现了经营净现金流增加。公司财务结构保持稳健、安全,进一步夯实了可持续发展的基础。

图9: 海螺水泥净现金流及资产负债率走势

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

下半年展望:市场需求或有转暖 经营业绩环比好转

2024年下半年,随着专项债发行进度加快,以及房地产逐步筑底企稳,预计国内市场需求环比将有所好转,公司产品销量向好;国外方面,随着乌兹别克斯坦新产线投产运营、柬埔寨金边项目有序建设,预计公司水泥熟料等产品销量将继续增加。另外,在行业“反内卷”和自律自救意识增强背景下,下半年水泥价格可能有一定上涨空间,预计公司经业绩将出现一定程度好转,但难以达到同期水平。(本文不构成投资建议)

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